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为什么凯文在教育成绩大幅下降后获得了买入评级

作者:配资指南网
来源:http://www.66109.net
日期:2020-09-20 09:30
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为什么凯文在教育成绩大幅下降后获得了买入评级

  

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凯文教育业绩大亏后 为何还获买入评级

 

  四月,凯文教育(002659。深交所发布了2018年年度业绩报告。数据显示,2018年营业收入为2.41亿元,同比下降61.01%;上市公司股东应占净亏损为人民币9800万元。报告指出,在凯文教育2018年的营业收入中,教育行业占86.34%,实现收入2.08亿元;收入减少的主要原因是桥梁钢结构业务的剥离。

  经营活动产生的现金流量净额52.8万元,同比增长100.29%;投资活动净现金流量为-5.5亿元,同比下降144.59%。上市公司股东净资产21.06亿元,比上年末下降4.41%;负债总额为16.94亿元。

  根据年度报告,凯文教育在2018年四个季度的净利润都是负数。根据凯文教育早前发布的2019年第一季度报告,Q1的营业收入预计同比增长约80%,归属于母公司股东的净利润为-1800万元至-2300万元。虽然同比增长了24%-40.2%,但仍有较大损失。

  值得注意的是,自2018年2月以来,10家证券公司已经发布了29份研究报告,给凯文教育一个增持/买入评级。即使业绩连续几年遭受重大损失,它仍能得到许多证券机构的青睐。凯文教育有什么好处?

  从分心到专注——凯文教育的国际教育之路。

  凯文教育原名中泰桥。自2013年以来,传统主营业务的增长一直举步维艰,收入从2014年的8.33亿元下降到2016年的2.76亿元,复合增长率为-83%;毛利率从13%下降到-6%。它在2015年7月规划了国际教育产业。成立全资子公司文华薛鑫,然后通过文华薛鑫在教育行业推出一系列投资和服务业务。

  2017年,原有的桥梁业务被剥离,教育部门被集中。它拥有海淀凯文学校和朝阳凯文学校。办学理念是“K12实体学校+体育艺术培训+营地教育+品牌输出”。

  其中,海淀凯文学校通过与著名学校的合作,迅速开设了一门应用程序课程,并于2016年9月投入使用。目前,学校大约有800名学生;朝阳凯文学校是由凯文教育建立的国际学校,提供IB课程,于2017年9月投入使用,目前约有500名学生。据悉,两所大学目前正在推进新学年的招生工作,预计全年新增学生700-800人,在校学生人数将达到2000-2100人。

  从2017年到2018年,其教育业务增长迅速。从两所大学5500名学生的整体能力来看,目前校园利用率处于较低水平,仍有很大的增长空间。

  对凯文教育来说,最值得注意的优势之一是它依赖国有资产。

  目前,八达初是其最大股东,海淀SASAC是其实际控制人。八大初和海淀国资委,一个为房地产,另一个为凯文教育,拥有丰富的教育资源,在未来的校园扩建和获取教学资源方面有着天然的优势。

  根据财务报告,在资本层面,国际教育消耗了大量的资本,并且该行业有一定的资本壁垒。在上市公司和八大初的资金支持下,凯文教育可以实现区域和产业链的快速扩张。

  另一方面,从师资配资来看,海淀凯文学校按照清华高中国际综合学校的教师标准进行招聘和培训。主要教师具有耶鲁大学、清华大学、北京大学和加州大学伯克利分校等名校的教育背景;核心骨干教师曾担任海淀区英语学科带头人、北京市第四中学出国指导办公室主任、清华大学附属中学校长助理、北京希望国际学校执行校长。

  总体而言,70%的教师拥有硕士以上学位,50%以上的教师拥有两个以上专业学位,平均教学经验超过11年。朝阳凯文学校采用IB课程体系,50%以上的教师拥有硕士和博士学位,60%以上的教师拥有10年以上的教学经验。凯文教育充分享有海淀SASAC和北京地理环境带来的资源优势。

  2019年,它可能迎来一个业绩转折点。

  近十年来,来华留学生人数持续高速增长,2008年至2017年复合增长率为11.72%。2017年,国际学生人数达到608,400人。

  此外,从出国留学的年龄来看,出国留学的低龄化现象日益明显,高中阶段占18.94%;从录取情况来看,高中生占20.81%。K12国际教育机构凯文教育(Kevin Education)是一所集小学、初中和高中于一体的教育机构,海外学生倾向于年轻化,这对其有利。

  此外,朝阳凯文学校目前的学费标准是小学18.8万元/年,初中20.8万元/年,高中23.8万元/年。与北京其他国际学校的数据相比,凯文的学费仍有很大的增长空间,在同类学校中具有很大的竞争优势。

  安信证券表示,目前教育业务亏损的主要原因在于两所学校的折旧和摊销费用较高。其中,资产较重的朝阳凯文学校拥有固定资产13.91亿元,无形资产9.98亿元;海淀凯文学校创办了一所轻资产学校,长期待摊费用为2.81亿元,两所学校每年的折旧、摊销和收益总计约为7400万元。

  据悉,由于新增10亿元长期贷款的影响,2018年第四季度和2019年第一季度亏损增加。如果排除财务费用的影响,总运营损失仍在下降。值得注意的是,许多证券机构都指出,2019年可能成为凯文教育业绩的转折点,其业绩能否顺利逆转值得期待。

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