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今年6月,全球资本重返新兴市场的避风港效应,以吸引投资机构提前布局

作者:配资指南网
来源:http://www.66109.net
日期:2020-11-24 06:11:55
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今年6月,全球资本重返新兴市场的避风港效应,以吸引投资机构提前布局

  

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6月全球资金重返新兴市场 避险港效应吸引投资机构提前布局

 

  由于美联储(Federal Reserve)即将进入降息周期,这将导致全球资本再次涌入新兴市场购买黄金,导致后者的资产估值不断上升,他们正提前计划享受丰厚的“红利”。

  海外资本动员。

  随着国际经济和政治形式的变化,全球资本流动路径也随之变化。2018年,全球外国直接投资同比下降13%,这是连续第三年下降。其中,2018年流入发达经济体的外商直接投资总量下降了27%,但中国吸引的外商直接投资总量增加了4%。今年6月,最初转向美国债务和德国债务进行对冲的机构开始考虑回归新兴市场股票资产。一系列资本操作正在上演。

  今年5月,新兴市场股票市场的资本外流达到146亿美元,是过去6年来单月最高的。-宋。

  “风水又转了。”一位美国对冲基金经理告诉《21世纪经济报道》!

  受中美贸易摩擦升级的影响,自5月份以来,它们已出售了超过30%的新兴市场债务头寸,它们所有的资金都转向了美国债务和德国债务,以规避风险。现在,他们开始讨论是否迅速将资金转回新兴市场债务资产。

  他告诉我。

  这种资本流动趋势也反映在数据中。

  根据国际金融研究所发布的最新报告,5月份新兴市场股票的资本外流达到146亿美元,这是过去6年来单个月的最高水平。当月,新兴市场债券市场仅流入90亿美元,比4月份的242亿美元下降了60%以上。

  一些华尔街对冲基金交易员估计,自6月份以来,大量欧美机构基金正迅速回归新兴市场,只有a股市场自6月份以来,来自北行基金的净流入已超过43.8亿美元。

  一家国有银行的债券交易员指出:“自5月份以来,中美之间的利差(即中美之间的10年期收益率差)已迅速上升至117个基点,自6月份以来,欧美投资机构已通过债券购买了人民币政府债券,规模至少达到100亿元人民币。”。

  21世纪经济报道。

  “事实上,欧美投资机构在一个月后迅速重返新兴市场的另一个重要原因是,今年6月,全球资本重返新兴市场的避风港效应,以吸引投资机构提前布局它们发现许多新兴市场国家的债券股票相对较低,表现出较强的避险效应。”莱特森ICAP公司的首席经济学家卢·克兰德尔告诉《21世纪经济报道》。

  在他看来,在这背后,许多投资机构仍在打着一个新的套利算盘——随着美联储即将进入降息周期,导致全球资本再次涌入新兴市场进行淘金,导致后者的资产估值不断上升,他们正在蓄势待发,享受丰厚的“红利”。

  新兴市场的资本回报。

  上述美国对冲基金经理告诉《21世纪经济报道》。

  “但这使我们自我克制。”他承认,随着大量欧美投资机构采用上述套期保值策略,美国债券和德国债券的收益率持续快速下降,导致基金套期保值组合的收益率萎缩。原因在于,该基金的内部投资模型估计,如果10年期美国债券收益率和德国债券收益率分别降至2%和-0.3%,其避险投资组合(包括投资杠杆)的年化实际收益率将比5月前下降逾45个基点,降至2.7%左右,低于该基金此前设定的3%无风险利润回报的预期值。

  “这让我们能够再次将新兴市场债务资产纳入投资地图。”这位美国对冲基金经理指出。尤其是在5月份全球贸易形势变得紧张之后,许多新兴市场股票和债券市场的表现并不像他们预期的那么糟糕。例如,他们最初认为,中美贸易摩擦的升级将导致今年a股指数跌至新低。然而,自6月份以来,随着中国一系列刺激政策的出台,a股市场明显企稳回升,吸引了逾43.8亿美元海外资金重新进入;中美利差的扩大也使得当月海外基金增持人民币债券的数量达到了去年的最高水平。

  与此同时,印度大选后,经济增长前景的确定性增强,也吸引了海外资金积极增加头寸。由于对美国的出口增加,菲律宾和马来西亚的股票市场早在5月下旬就显示出稳定和反弹的迹象。

  “自6月份以来,我们主要讨论了基金重返新兴市场的比例。”上述美国对冲基金经理告诉《21世纪经济报道》!

  他发现,他身边的许多对冲基金都在迅速购买各种新兴市场股票和债券的ETF产品。原因在于,随着美联储即将进入降息周期,新兴市场资产将很快迎来新一轮资本流入,这将导致估值上升,从而给它们带来新的买入和获利机会。

  买入套利机会再次出现。

  值得注意的是,在美联储主席鲍威尔5月底暗示降息将提振经济后,全球金融市场对美联储加快降息步伐的预期突然升温。

  根据芝加哥商品交易所联邦基金利率期货的最新交易数据,7月份押注美联储降息的概率接近70%,9月份降息的概率为93%。

  在卢·克兰德尔看来,这也促使越来越多的对冲基金自6月份以来加快了过度配资新兴市场股票和债券的步伐。

  “在过去几十年里,只要美元进入降息周期,大量欧美资本就会涌入新兴市场的高收益资产,以获得利差收入。现在,美元即将再次进入降息周期,这些对冲基金将做同样的事情,享受新兴市场的资产。提高估值的好处。”他分析了。

  BK资产管理公司宏观经济研究主管鲍里斯·施洛斯伯格(Boris Schlossberg)指出,这已导致新兴市场国家再次陷入“幸福困境”。一方面,大量外资的涌入将有助于提升当地经济和金融市场的表现;另一方面,热钱的过度流入将导致外债比例过高和资本大量流入和流出的风险,最终将对当地经济发展构成更大的威胁。

  “在某种程度上,菲律宾、马来西亚和印度最近先于美联储降息。一方面,他们的目标是刺激当地的经济发展。另一方面,他们也考虑降低国内债券等资产的回报率,减轻热钱过度流入的压力。”鲍里斯·施洛斯伯格分析道。

  在上述美国对冲基金经理看来,这些新兴市场国家的降息可能无法有效抑制对冲基金的套利热情。原因是10年期美国国债收益率下降过快,进一步扩大了这些国家同期国债收益率的利差优势,吸引了各种资金。

  21世纪经济报道。

  "如今,这些新兴市场债券的收益率仍然具有相当高的投资吸引力."上述美国对冲基金经理。

  “美元即将进入降息周期。即使未来全球贸易形势再次紧张,对冲基金也不会轻易离开,除非它们如愿以偿——获得预期的高套利回报。”他指出。

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