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美国新的外国投资审查条例。27个行业的外国投资有限

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美国新的外国投资审查条例。27个行业的外国投资有限

  

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美国外商投资审查新规落地27行业外资非控制投资受限

 

  今日股市网记者流浪上海报道?。

  引导阅读。

  根据美国财政部发布的信息,试点项目涵盖27个行业,包括飞机制造、飞机发动机及零部件制造、计算机存储设备、广播电视和无线通信设备、生物技术研发、半导体及相关设备制造等。

  以中国M&A为主题的论坛今年第三次在上海举行,为海外华人M&A提供了一个从“狂热”到回归理性的观察点。

  “当我们在2016年举办第一届论坛时,每个人都非常乐观,但去年的嘉宾之间有些不同。我想知道你对明年有什么期望?”在第三届中国M&A论坛上,主持人向参加讨论的嘉宾抛出了上述问题。

  尽管四位嘉宾中只有一位直言不讳且悲观,但嘉宾们分析了中国跨境并购的复杂形势。

  中国海外M&A活动在2016年达到历史高点后,进入了一个“压力期”,可以说受到了内外监管的“三明治”挤压。第一波压力来自自2016年底以来收紧对在华外资的监管,第二波压力来自美国。自2017年以来,美国对外国投资的国家安全审查变得更加严格。今年8月,旨在加强美国外国投资委员会(CFIUS)权威的法案(FIRRMA)获得通过。CFIUS是美国国家安全审查的主要部门。

  10月10日,美国财政部作为外国投资委员会的主管部门,发布了《外国投资风险评估现代化法案》试点项目的暂行规定,并进一步收紧。

  美国新法规出台时,27个行业正面临审查。

  根据伟凯律师事务所10月17日发布的评论,暂行规定主要涉及两个方面的变化。首先,扩大外国投资委员会的管辖范围,以涵盖关键技术行业的非受控和非被动投资;第二,对于试点行业的关键技术交易,增加了一个简单的强制性申报程序,交易基本信息的说明不得超过5页,必须在交易预计完成日期前45天提交。如果未能提交,将面临高达交易金额的罚款。

  根据美国财政部发布的信息,试点项目涵盖27个行业,包括飞机制造、飞机发动机及零部件制造、计算机存储设备、广播电视和无线通信设备、生物技术研发、半导体及相关设备制造等。

  上述试点计划定于11月10日开始。美国财政部在一份声明中表示,美国外国投资委员会在制定最终条例时,将采纳公众对临时条例的意见。此外,外国投资委员会正在起草《外国投资审查法》的细则,将于2020年2月全面实施。

  “在过去的一年里,我们的中国客户一直在向外国投资委员会提问。事实上,每个人都很谨慎。例如,芯片行业知道这不可能在一年前完成。外国投资委员会一直是一个相对黑箱作业的组织,最近出台的一系列政策实际上进一步澄清了这种情况。8月,扩大外国投资委员会权力的相关法案获得通过,先前讨论草案中的一些激进安排和措施被删除。10月10日,美国财政部发布了一项临时条例,将一些高科技产业作为试点,这些产业的外国投资面临强制申报。”谢尔曼·斯特林律师事务所M&A业务部合伙人陈力告诉《21世纪经济报道》。

  据《21世纪经济报道》报道,尽管中国资本对美国的目标仍然很感兴趣,但他们采取了观望的态度。

  “坦率地说,许多中国买家对美国的出价非常谨慎,但由于美国仍有许多好的出价,他们的态度是,他们可以为所欲为,他们愿意与目标公司的管理层会面,但今年签署合同确实有点困难。特别是因为美国外国投资委员会的审查,这是一个复杂的过程。”瑞银(UBS)亚洲M&A部门主管陆穗成告诉《21世纪经济报道》。

  荣鼎咨询的数据显示,2016年中国对美国的直接投资高达600亿美元,2017年降至430亿美元,今年上半年至6月20日的规模大幅降至18亿美元。

  “下半年可能会有所减少。10月10日新规出台后,近期可能很少有中国企业愿意去丽水,这份报告很难通过。为什么要花这笔钱?”法国奥尔蒂斯基金董事总经理、亚太区总裁陈永兰告诉《21世纪经济报道》。

  一位在a股上市公司投资公司工作的人向《21世纪经济报道》透露,美国目前的项目已经被搁置。我以前也看过美国的半导体项目。“在不久的将来,我不应该投资美国的项目。我主要看欧洲。我刚刚在三月份交付了一个意大利项目。”消息来源称。

  然而,众所周知,仍有中国买家在寻求收购美国目标的可行策略,并提前聘请美国法律顾问考虑对策,包括在设计交易结构时考虑剥离美国资产或隔离美国资产/业务。

  中国买家寻求北欧和东欧等新市场。

  一段时间以来,随着美国监管环境的收紧,一些中国投资者表示,他们将目光投向欧洲,甚至其他非传统市场。

  “在竞标过程中,我们经常会遇到中国的对手。可以说,第一轮投标的十个投标人中有一半是中国人。”陈永兰透露。

  “但我们也可以成为中国竞争对手的合作伙伴。如果每个人都进入第二轮竞标,标的就有很强的中国元素,即在中国有巨大的业务拓展潜力,我们会考虑邀请国内战略投资者。它可以是一家公司或一只基金成为少数股东。每个人都以财团的形式进行并购。这种趋势目前仍相当强劲。”陈永兰说道。

  普华永道(PricewaterhouseCoopers)2016年上半年发布的中国M&A市场中期回顾和展望报告显示,从2016年上半年开始的三年半时间里,中国大陆M&A在欧洲的规模约为300亿美元,2017年下半年降至约100亿美元,但2018年上半年回升至约250亿美元。

  其中,德国是中国在欧盟投资的一大目的地。“我的一些德国朋友说,在德国的各种工业展览会上,来的最多的外国人是中国人。他们会拉着德国公司员工的裙子说,‘你想把公司卖给我吗?’”一位国内私人股本人士在第三届中国M&A论坛上表示。

  然而,欧盟也有提升外国投资国家安全审查的趋势。德国政府正在考虑今年将非欧盟公司收购德国公司股权的报告门槛从25%进一步降低到15%,因此有必要密切关注国防、基础设施和信息技术领域的重要投资。

  此外,英国也在为外国投资准备一个类似的国家安全审查框架。有迹象表明,越来越多的中国买家正在非传统市场寻找题材。

  9月12日,安踏宣布,已与私人股本投资基金方圆资本(方圆Capital)一起,向芬兰上市公司Amer Sports发出了不具约束力的初步收购意向,并以每股40欧元的价格收购了其所有现金股票。安踏还在10月11日宣布,董事会确认,它已开始与亚美体育、方圆资本和他们各自的顾问进行一些讨论,旨在探讨是否有一个促进或进行收购的正式程序的基础。

  “最近的一个趋势是,中国买家越来越分散地寻找目标的地理分布。长期以来,他们一直在关注一些传统的欧洲国家,如英国、德国和意大利,但事实上,这些传统市场的良好资产都被卖掉了。在过去一两个月里,我们看到许多投资者都在关注北欧,而家电企业也在关注东欧的家电企业,比如斯洛文尼亚。”卢随成说。

  根据汤森路透向《21世纪经济报道》提供的数据,2017年披露的中国M&A在北欧的规模约为9亿美元,今年这一数字已增至71.6亿美元。

  “许多客户来我们这里是为了看看北欧的项目,但他们一直都在那里。然而,目标行业的分布可能有所改变。过去,我们主要关注技术、能源、基础设施和电力等行业。现在看看汽车行业,包括北欧的一些上市公司。”陈丽说道。

  “德国有一个类似于外国投资委员会的审查框架,英国也在酝酿之中,但北欧和东欧等市场可能还没有类似的框架,因此有一个窗口期。”仅仅看这一两个月,就有大量的人去看北欧的目标。也许在这个窗口缩小后,他们将不得不寻找其他国家。”卢随成说。

  2019年关键词:权力下放和复杂性?。

  至于欧洲收紧监管,一些业内人士认为,应该不会达到美国的水平。

  “欧洲对中国的并购仍持开放态度。尽管我们看到了一些收紧趋势,但这仍在正常的业务范围内,尚未上升到政治层面。”我对欧洲持谨慎乐观的态度。其次,欧洲政策的制定往往需要很长时间,而且总是有一定的窗口期。对于中国企业来说,考虑如何理性地与欧洲合作,将两个市场作为一个整体战略来考虑,是一个乐观的趋势。”陈永兰说道。

  据业内人士称,就2019年的市场前景而言,关键词可能是分散化和复杂性。

  CICC中国跨境M&A业务负责人安国邦认为,在监管变化的环境下,交易变得越来越复杂,需要更具创造性的方式来构建交易,如财团结构。对于海外M&A目的地,他们将看到一个更加分散的趋势。他指出,中国与中亚、俄罗斯和日本之间的贸易利益正在上升。

  “我的看法相当悲观,短期内很难再看到50亿美元的交易。在民营企业领域,我们来看看中国的资本分布:在科技领域有大量的资金,而在科技领域之外,如工业,许多行业都处于压力之下,利润很低,劳动力成本越来越高,很难为海外并购筹配资金。”摩根士丹利亚太区主管金在上述论坛上表示。

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