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博斯基金的林静仪谈到了在摩洛哥投资对a股的影响。

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博斯基金的林静仪谈到了在摩洛哥投资对a股的影响。

  

博斯基金的林静仪谈到了在摩洛哥投资对a股的影响。是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖影响,投资林景艺,基金,a股,msci,沪深,中证等;主要讲解的内容是博时基金林景艺谈投资 入摩对A股产生怎样影响?的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

博时基金林景艺谈投资 入摩对A股产生怎样影响?

 

  今年6月,摩根士丹利资本国际新兴市场指数成份股中包含了近226只大盘股。据估计,2018年被动增量资金可能达到1000亿左右。如何把握摩根士丹利资本国际的投资窗口?a股进入摩洛哥将如何影响a股市场的投资风格?如何选择定量基金?

  1.当a股进入摩洛哥时,散户投资者、机构和外资的资本流入是多少?

  林静仪:根据公开数据,摩根士丹利资本国际a股上市的节奏是6月1日2.5%,9月1日5%。据CICC测算,这两个时间点将分别带来600-700亿元左右的收益,总量可能达到1300-1400亿元。同时,今年新发行了一些与摩根士丹利资本国际相关的基金,今年有10多只基金,规模约为140亿英镑,历史规模为178亿英镑。

  把这些资金加起来。事实上,根据公开数据,a股市场的可用数据现在总计约为1500亿。而a股进入摩洛哥是有节奏的,所以事实上,每次都可能是数百亿元人民币。现在市场上a股的平均日成交量约为4000亿元人民币,所以实际上,这个资金量对于a股的平均日资金量来说并不大。

  2.a股正式纳入摩根士丹利资本国际后带来的海外增量资金会不会导致a股市场更大的波动?普通个人投资者如何避免成为收割者?

  林静仪:我们认为短期关联股票的波动更多地反映了现有市场参与者的博弈。因为摩根士丹利资本国际相关基金在实际市场中的实际增幅并不大。但从长期来看,摩根士丹利资本国际纳入a股的影响确实会非常长期。

  同时,近期国际形势有所缓和,市场流动性和宏观环境相对稳定。a股进入摩洛哥可以进一步促进短期市场情绪的修复,这在风格上有利于大金融、大消费和大蓝筹股。此外,我认为投资者应该注意这次公布的名单与3月份制定的名单之间的差异,因为调整后的公司可能有短期的直接优势或劣势。

  3.沪深500现在低吗?适合长期固定投资吗?

  林静仪:沪深500的历史平均市盈率约为30倍,而目前的市盈率为24倍,在历史上相对较低。如果投资者想进行固定投资,我推荐相应的指数增强型基金,在风格不变的基础上,其长期回报会更好。

  4.你认为今年的大型金融部门怎么样?a股今天正式进入摩洛哥,未来如何改变市场投资风格。蓝筹股在今年下半年会有市场吗?

  林静仪:对于大型金融部门,我们认为,金融部门的基本盈利能力已经从之前的杠杆率极快速下降阶段逐渐过渡到稳定阶段。经过2月份的调整后,估值也处于历史低点。因此,从中长期来看,我们对大金融业相对乐观。

  5.如何学习量化投资,需要哪些知识和技能,如果你想学习一门语言,哪门语言更适合量化投资?

  林静仪:根据我的经验,定量投资不是一个人的工作,而是一个团队的工作。因为定量投资涉及到商业的许多方面,你可能需要有计算机背景的相关知识,然后知道如何处理数据和建立数据库。同时,你还需要金融和经济学背景的知识,这样你就可以了解如何建立模型。第三,也许更重要的是,你需要有一些数学和统计学的知识,然后知道如何做实证研究。

  总的来说,我的建议是,如果你对投资一点都不了解,你应该首先建立一个自己的基本投资理念,然后在此基础上,有针对性地学习。量化投资有很多种,比如股票、债券、期货等等。所以你应该先定义一个方向,然后阅读这个方向的相关书籍。作为一项量化投资,编程也是一项非常必要的技能,比如R、python和其他语言,它们可以熟悉最广泛使用的语言。

  6.在2018年下半年,你对大消费有什么看法,逻辑是什么?

  林静仪:除了看整个行业的盈利能力,更重要的是看它的估值。从大型消费行业的角度来看,一些行业的估值一直处于历史高位。如果你对这个庞大的消费领域感兴趣,我建议选择个股,以避免一些高价值股票可能带来的风险。

  7.与其他指数相比,摩根士丹利资本国际有哪些优势?

  林静仪:与其他指数相比,摩根士丹利资本国际有自己的特点和投资价值。首先,从相关性来看,摩根士丹利资本国际与其他a股市场指数相关性较低,是区域多元化的合适选择之一。其次,摩根士丹利资本国际指数现在被低估了,市盈率约为12倍,S&P为23倍,纳斯达克为27倍。因此,它相对低于世界主要发达国家的指数,具有一定的估值优势。第三,摩根士丹利资本国际a股指数的成份股多为大盘股,是我国各行业的龙头企业,具有一定的投资价值。所有标的指数的总市值接近10万亿元,与沪深300的相关性较高,重量级指数与沪深300的符合度接近90%。

  基于市场的一致预期,2018年该指数包含的226只a股整体利润增幅为15.9%。在全球市场上,上述增长率仍然相对较高,估值对利润增长相对具有吸引力。

  8.指数也可以视为一种量化策略,而且手续费较低。那么投资者选择指数基金和数量基金的利弊是什么呢?

  林静仪:指数基金和定量基金有许多不同的类别。量化只是一种工具和方法,而不是目的。例如,我们可以用定量的方法来研究股票选择,就会有标准的股票基金。如果我们用定量的方法来研究时机和股票选择,我们就可以以绝对回报为目标来制作混合基金。当然,也有一些定量对冲基金等等。因此,我认为定量基金和指数基金不是在同一个水平上比较的。

  那么,与量化指数基金相比,股指基金有什么优势呢?首先,指数基金有非常透明和固定的指数编制规则,其目标是减少跟踪误差,降低交易成本,更好地模拟指数。因此,对于明显偏好风格的投资者来说,它可能是一个更好的投资工具。

  定量活跃基金也可以分为两种类型!

  一是以量化的方式进行指标增强。此类基金的手续费将略高于传统指数基金。它的优势在于投资者会在指数的基础上获得一定的超额回报,而更好的产品可以获得8%-10%的超额回报。

  另一种是主动量化基金,它可能不锚定某个指标,但它的主要目标是通过一些灵活的量化策略设计来进行风格的轮换或者将某个风格发挥到极致。它有点类似于这种国外的Smart-Beta产品,但与前两种指数和指数增强产品的最大区别在于没有跟踪误差的限制,其风险-回报特性与其产品的设计以及量化策略和因素的配资密切相关。

  9.如何控制跟踪误差?

  林静仪:有很多方法可以控制跟踪误差。没有必要使用定量工具,如位置控制。例如,如果你用100亿资金跟踪CSI 300,你可以拿1亿资金进行主动投资和偏差,另外99亿是被动跟踪,这样误差可以控制在很低的水平。

  对于指数基金和指数增强基金,可以利用建立的风险模型和优化方法来控制跟踪误差,并且可以根据未来估计每只股票与其自身特殊波动率之间的协方差。结合对该股票未来收益率的预测,我们可以优化目标函数。

  然后,在这个目标函数的基础上,我们将做出一些相应的限制,例如,我不想超过这个指数的行业暴露,以及我的风格暴露应该保持在什么水平。通过设置约束,我们将通过优化方法得出结论。

  10.在高概率的沪深300和沪深500指数中,哪一个今年有更好的机会进行量化增强?

  林静仪:说到CSI 300和CSI 500的量化增强,哪一个机会更大?就整体估值而言,目前沪深300和沪深500的估值并不高,沪深300约为13倍,沪深500约为24倍。与整个市场和整个世界相比,这个数据实际上与我自己相比并没有处于很高的位置,所以我认为这两个指标在中长期都有机会。从量化增强的角度来看,实践经验告诉我们,沪深500的量化增强实际上优于沪深300。

  主要原因是量化是分散选股的过程,所以你的指数越分散,我们就越容易在中间做一些增强操作;其次,沪深300的行业分布和板块分布权重很不均衡,大金融可能占到30~40%,这将给多元化带来一定困难。然而,就个股权重和行业分布而言,沪深500指数相对较为一致。

  但是,从不同的角度来看,我们可以看到,今年沪深300的相对估值更低,更有可能上升,而且之前有更多的回调,所以更有可能上升。

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