配资指南网

关键词不能为空

位置:配资指南网 > 期货配资 > 中国基金总裁洪磊-私募和公开发行没有本质区别

中国基金总裁洪磊-私募和公开发行没有本质区别

作者:配资指南网
来源:http://www.66109.net
日期:2020-11-26 12:11:11
阅读:2699
点赞:935
评论:586

  

中国基金总裁洪磊-私募和公开发行没有本质区别

  

中国基金总裁洪磊:私募和公开发行没有本质区别是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖本质,协会,洪磊私募,私募基金,公募基金,信托,基金法,证监会等;主要讲解的内容是中基协会长洪磊:私募与公募并无本质不同的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

中基协会长洪磊:私募与公募并无本质不同

 

  中国资产管理协会会长洪磊在最近举行的第20届中国风险投资论坛上表示,截至2018年第一季度末,私募股权投资基金已投资85600家非上市企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资优秀项目,形成4.72万亿元资本,比2017年底增加6100亿元。早期投资趋势明显,为创新型企业的发展提供了关键支撑。投资项目中,中小企业投资项目45400个,投资本金1.66万亿元。从产业布局来看,产业升级如计算机应用如互联网,产业资本品如机械制造、医疗生物、医疗设备和服务、媒体等新的经济代表性领域成为布局的重点。项目投资企业总数41500家,总投资本金2.03万亿元。

  与单一主体利用自有资金从事股权投资活动相比,私募股权基金依赖外部融资形成可投资成本,基于投资者利益做出投资决策,并对投资者负有信托责任。这是私募股权基金的本质,也是将其纳入资本市场统一监管的逻辑,符合全球私募股权行业监管的共同经验。投资者出于完全信任将资产处置权授予基金经理,并愿意承担投资失败的风险。为此,管理者必须履行一系列的信托义务,如勤勉、尽职、谨慎和公平,并始终将投资者的利益放在首位。在这一点上,私人基金和公共基金没有本质区别。

  虽然政府监管和行业自律的性质不同,实施手段和保障措施也不同,但它们是法律授权对行业行使规范权力的主体,是法律根据行业特点做出的有针对性的安排,体现了法治的适应性和灵活性。因此,根据《基金法》的要求,私募机构在行业协会注册,接受政府部门和行业协会的持续监管,按照法律法规开展基金募集和组合投资活动,行使基金向资产的金融转换功能。事实上,它们具有“许可”的特点,应根据《基金法》得到公平对待。

  讲话原文如下!

  尊敬的领导和来宾。

  大家下午好!

  作为本次论坛的协办单位,我谨代表中国资产管理协会,向出席本次会议的各位领导和嘉宾表示热烈欢迎。在此,我要向民主建国会中央、广东省委、深圳市委、市政府的大力支持表示衷心的感谢!今年是第20届中国风险投资论坛,也是基金业发展20周年。两个看似巧合的事件恰恰反映了中国经济发展的内在规律。20年前,1998年,成思危先生在全国人大上提出了《关于尽快在中国发展风险投资的议案》,为私募股权投资基金开辟了制度空间。20年来,包括早期投资、风险投资和M&A投资在内的各种风险投资活动,推动了中国经济中最具活力的部分蓬勃发展,并取得了丰硕成果。这一历史性的进步值得记住,它鼓励我们继续努力,开始新的旅程!

  我想借此机会汇报一下我个人对基金行业的一些认识,供大家批评指正。

  首先,私募股权基金是创新资本形成的重要来源!

  从科技革命与经济增长的关系来看,科技革命是推动经济增长的根本动力。近代以来,蒸汽技术、电力技术、计算机和信息技术推动了工业现代化,主要发达国家已经跨越了依靠物质资源和人力资本密集型投资的大投资和大建设时期,走在了新一轮技术革命的前列。就中国而言,追赶型经济是最基本的困难时期。未来,中国将面临经济增长动能不足、系统性风险增加、大国间博弈和制度竞争加剧等严峻挑战。因此,有必要寻找一条科技创新驱动的发展道路。创新发展是从理论到应用、从技术到工业的全方位转变。理论创新支持技术创新,技术创新支持应用创新。产品和服务创新在社会化大生产的帮助下形成了一个新的产业,并形成了经济增长的持续驱动力。

  在创新和发展的浪潮中,金融是关键变量。金融的核心竞争力体现在形成资本的能力,特别是为创新活动和创新企业提供风险资本的能力,以及为此形成的制度化安排。直接融资和间接融资的最大区别在于风险属性和风险承受能力的不同。从全球经验来看,由金融中介机构主导的金融体系较为稳定,但无法为全社会提供足够的风险资本,支持广泛的技术创新。资本市场具有高度的灵活性、包容性和风险分担机制。投资和融资通过资本市场联系在一起。不同行业、规模和发展阶段的企业可以在资本市场上找到资本扩张的均衡价格,为技术创新形成现实生产力提供有效支持。

  私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的,寻找新技术的产业化扩张路径,能够持续促进企业成长和产业升级,是风险定价和风险分担机制最佳、创新资本形成能力最强的资源利用机制。截至2018年第一季度末,私募股权基金共投资85,600家非上市企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资优秀项目,形成资本4.72万亿元,比2017年底增加6,100亿元。早期投资趋势明显,为创新型企业的发展提供了关键支撑。投资项目中,中小企业投资项目45400个,投资本金1.66万亿元。从产业布局来看,产业升级如计算机应用如互联网,产业资本品如机械制造、医疗生物、医疗设备和服务、媒体等新的经济代表性领域成为布局的重点。项目投资企业总数41500家,总投资本金2.03万亿元。

  第二,私募股权基金自律的重点是履行受托人义务。

  私募股权基金发展的前提是投资者的信任,而最大的风险是背离基金的本质。与单一主体利用自有资金从事股权投资活动相比,私募股权基金依赖外部融资形成可投资成本,基于投资者利益做出投资决策,并对投资者负有信托责任。这是私募股权基金的本质,也是将其纳入资本市场统一监管的逻辑,符合全球私募股权行业监管的共同经验。投资者出于完全信任将资产处置权授予基金经理,并愿意承担投资失败的风险。为此,管理者必须履行一系列的信托义务,如勤勉、尽职、谨慎和公平,并始终将投资者的利益放在首位。在这一点上,私人基金和公共基金没有本质区别。

  在公共基金治理中,围绕受托人的义务形成了一套有效的监管规则,有效地防止了利益冲突。1997年11月,《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施。2004年6月,《基金法》正式实施。2012年12月,对《基金法》进行了修订,私募股权基金被纳入条例。基金业从发展之初就建立了基金财产dl和第三方托管制度,从根本上保证了基金持有人的财产安全。中国证监会明确了基金募集、销售、托管、投资运作、信息披露、内部控制以及机构和员工行为的规范,基金管理人的受托责任得到全面强化。为解决基金估值偏离风险,中国证监会对证券投资基金估值业务的指导意见和行业协会的一系列会计准则不断完善了公募基金公允价值估值体系。其中,首次引入中国债券收益率曲线作为债券估值和定价的基准,由公允价值决定的影子定价控制了货币市场基金估值的偏差,为货币市场基金公允价值定价的全面实现奠定了良好的基础。在过去20年中,公共基金在净值管理和公允价值计量方面形成了行业最佳实践。《2011年证券投资基金销售管理办法》要求“基金销售机构和基金登记机构通过中国证监会指定的技术平台进行数据交换,并在中国证监会指定的机构完成基金登记数据的集中备份和存储。”中央数据交换平台的建立为行业内安全高效的数据传输和大数据监管奠定了基础,大大提高了基金账户的安全性和不可篡改性,有效保护了投资者的权益。

  公共基金治理得益于充分的信息披露和强有力的异常行为监控体系。自2003年以来,中国证监会先后发布了基金财务指标、净值表现和投资组合的编制规则,以及基金日、周、季、半年报和年报的内容和格式标准,并利用可扩展业务报告语言(XBRL)形成了覆盖基金运作全过程的数字信息披露体系。自2006年以来,中国证监会开始构建全面的基金监管体系(FIRST系统),实现了基金非现场监管体系和手段的全面升级,在促进公平交易、规范运作、防范公共基金道德风险和市场风险方面发挥了巨大作用。

  公共基金的治理也得益于行业领先的国际化水平。2002年,中国颁布了《设立外资参股基金管理公司的规定》,明确提出在中国加入世贸组织后的三年内,外资股东持股比例上限从33%提高到49%,并允许外资股东作为公司最大股东上市。截至2017年底,中国合资基金管理公司已达45家,占公募基金管理公司总数的近40%。国际知名资产管理机构进入中国市场,带来了先进的公司治理和内部控制管理经验,显著提高了中国基金管理公司的治理和内部控制水平。

  经过上述发展,公募基金已经成为信托关系表现最彻底、风险管理最严格的机构投资者,在完善资本市场、提高直接融资效率方面发挥着不可替代的作用。

  信托关系下的受托人义务也是私募股权基金治理的核心,有效防止利益冲突是私募股权监管和自律的基本方向。基于基金的共性和私募的特殊性,一个既有原则性又有灵活性的行业治理体系正在形成。在法律法规方面,《基金法》和《私募股权基金监督管理暂行办法》奠定了私募股权基金的基本法律制度框架,明确了非公开发行和合格投资者等重要基本制度,建立了私募股权基金行业注册和自律管理的法定管理制度。在自律规则方面,协会先后出台了私募股权基金登记备案、基金募集、基金合同、机构内部控制、信息披露、服务业务、基金估值等“7+2”自律规则体系,涵盖了“募集与管理”业务的整个链条。将信托责任和“卖方负责、买方负责”的原则细化为具体的实践标准和行为规范,推动私募股权行业符合资产管理业务的本质,回报服务实体。2017年12月7日,国际货币基金组织和世界银行发布了中国“金融板块评估计划”(FSAP)更新评估核心结果报告,中国私募股权行业监管和自律管理领域获得了“全面实施”的最高评估水平。

  事实上,私募基金是一种罕见的金融服务活动,没有行政许可,也没有国家和政府的信贷支持。自诞生以来,私募股权基金的管理者一直是自身发展和市场信用的主人。行业监管和自律工作是尊重行业的基本要求和发展规律,创造有利于信用披露、信用约束、信用竞争和信用发展的市场环境。在过去的四年中,基金行业协会不断构建和迭代“资产管理业务综合报告平台”。基于该平台的效益,创造性地推出了一系列行业信用管理公共产品,包括会员信用信息报告、非注册公示、分类公示、异常公示、流失公示等,形成了信用聚合效应。截至2018年4月底,协会取消了14000家无展意愿的长期机构,将354家机构列入挂失协会名单,将3827家未能按时履行信息报送义务的机构列入非正常机构名单,公示了92家未申请注册的机构,涉及76家律师事务所和165名律师。此外,截至2017年底,协会采取了纪律措施,如取消管理人员的注册和取消52个机构的成员资格,并对23名员工进行了纪律处分。私募股权基金行业结构持续改善,注册机构专业合规能力明显提升,行业管理规模增速持续放缓,围绕机构注册、产品备案和基金投资的三重市场化博弈机制逐步赢得行业共识。私人基金经理拥有外部信贷约束和自我信贷积累的良性循环。私募基金经理的关注焦点逐渐从监管和准入转向回归自身的信用声誉、客户利益和现实经济需求,行业生态明显改善。

  公私基金的共同经验表明,信托关系是资产管理行业的根本关系,履行受托人义务、有效防止利益冲突是赢得投资者信任的前提和资产管理的根本要求。《基金法》忠实地贯彻了信托关系,围绕基金财产保护、基金持有人利益和基金管理人的信托义务建立了完整的制度框架,应成为资产管理行业的基本法。基金行业的监管和自律在实践中不断发展,完全融入国际成熟的市场理念和原则,是信托关系最忠实的实践者和捍卫者。

  第三,创造有利环境,促进私募股权基金更好地为创新和发展服务。

  展望未来,私募股权基金尤其是私募股权投资基金将在更大程度上增强资本市场的功能,为长期资本形成提供强有力的帮助。我们需要为此付出更多的努力。

  首先,要全面准确地理解《基金法》的法律精神,为私募股权基金的发展创造良好的法律环境。全国人大常委会法制委员会制定的《基金法解释》明确指出,除企业内部管理外,基金活动的规范化管理可分为政府监管和行业自律两个层面。“两者的目标是保证国家证券投资基金法律、行政法规的实施,维护证券市场秩序,保护投资者的合法权益,促进证券投资基金的规范发展。”虽然政府监管和行业自律的性质不同,实施手段和保障措施也不同,但它们是法律授权对行业行使规范权力的主体,是法律根据行业特点做出的有针对性的安排,体现了法治的适应性和灵活性。因此,根据《基金法》的要求,私募机构在行业协会注册,接受政府部门和行业协会的持续监管,按照法律法规开展基金募集和组合投资活动,行使基金向资产的金融转换功能。事实上,它们具有“许可”的特点,应根据《基金法》得到公平对待。

  第二,行政法规,特别是税收法规,应该依法制定。《基金法》第5条规定:“基金财产是基金管理人和基金托管人的固有财产。”基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情况取得的财产和收入,应当归入基金财产同时,第八条规定:“基金财产投资的有关税收由基金份额持有人承担,基金管理人或者其他扣缴义务人按照国家有关税收的规定代扣代缴。”《基金法解释》明确规定,“基金不享有dl的利益,因此不被视为单独的纳税人。”因此,基于基金财产的纳税义务,其义务主体只能是股东,基金管理人只能是扣缴主体。虽然基金财产由基金经理管理,但它不是经理的资产。将基金管理人作为基金产品的纳税人,对基金财产征收增值税,是违反《基金法》规定的税法的。从更深的意义上说,税收有三个价值:一是维持政府的正常运行,从而为公众提供安全、秩序、基础设施和公共福利;二是调整贫富差距,缓解收入不平等和代际传承带来的社会不公;三是规范经济活动,促进创新和可持续发展。作为一个追赶型经济体,我们的税收制度更多地体现了前两种价值,而对第三种价值重视不够,这正是我们与发达经济体竞争的不足之处。以基金行业为例,我们既缺乏鼓励长期投资的税收优惠安排,也缺乏鼓励技术创新和为技术创新提供资金的税收设计。令人欣慰的是,中国的第三支柱养老金制度已经启动,并得到税收政策的大力支持。我们期待税收政策在创新型国家建设和发展的历史形势下更进一步,更加注重税收的第三内涵,全方位推进技术创新,符合投资基金活动的特点,做出有利于风险投资和长期资本形成的制度化安排。

  40年来,深圳一直是中国改革开放的先锋和试验场,具有明显的经济活力,引领着中国经济创新发展的潮流。在私募股权基金领域,深圳也充满了活力。截至2018年5月底,协会注册私募股权基金管理人4566人,管理资产达到1.81万亿元;其中,私募股权基金和风险投资基金的管理人员有2402人,管理资产达到1.18万亿元,在中国36个证券监管辖区中排名第一。我们相信,私募股权基金将能够融入深圳创新发展的大局,为创新之城做出更多的贡献!

  最后,祝本次论坛圆满成功!

  谢谢大家!

  #私募,私募基金,公募基金,信托,基金法,证监会#本质,协会,洪磊#

  以上就是有关“中基协会长洪磊:私募与公募并无本质不同”的全部相关信息了,文章阅读到这里的小伙伴们应该都清楚了小编所讲的含义了吧,更多关于私募,私募基金,公募基金,信托,基金法,证监会和本质,协会,洪磊等的精彩内容欢迎按(Ctrl+D)订阅收藏本站!


除特别注明外,本站所有内容均为配资指南网整理排版,本站所有内容广告不代表「配资指南网」观点立场。转载请注明出处:中国基金总裁洪磊-私募和公开发行没有本质区别

中国基金总裁洪磊-私募和公开发行没有本质区别的相关文章